美國第45任總統川普在1月20日全球矚目之下就任，在他的就職演說中，把華府前朝數落得一無是處，就任後除立即宣布停止推動歐巴馬總統力推的TPP（跨太平洋伙伴協定），並簽署行政命令檢討及緩施行部份歐記健保。川普就任後第一個擬會晤的國外領袖是主張硬脫歐的英相梅伊，其次是同時涉及與美國之間的移民及貿易問題的墨西哥總統貝納耶多，前者顯見川普對英國脫離歐盟表達贊同立場，後者則顯示川普的美國經貿、移民政策暫時與選前主張並無二致。
其實，川普指的不公平貿易對象，最主要針對中國，以2016年而言，中國對美國約享有高達2600億美元的出口順差，佔美國貿易逆差超過四成，但中國人民幣不僅在2016年貶值7.05%，貶幅僅次於英鎊的16.7%及瑞典克朗的7.4%，事實上，人民幣自2014年開始至2016年底止，共貶值達14.7%。川普高喊製造業回美國生產、擬對在不公平環境之下銷美商品課高額關稅，亞洲各國對美貿易盈餘國家，長期多有清晰可見的匯率操作鑿痕，川普選前選後口徑一致、態度堅決，恐非無地放矢或準備在莽撞之下打一場沒把握的仗。
就國際經濟理論之要素秉賦分工原則，無障礙的自由貿易活動，對參與自由貿易、依要素秉賦分工生產的國家，長期均可透過自由貿易提高人民的福利水平。但若由政府透過匯率扭曲商品出口價格、租稅補貼、關稅壁壘等等人為干預，就無法真正達到有效率的生產要素分工。
當這些對美國長期享有高額貿易順差的國家或專家，齊聲譴責川普將掀起的貿易保護戰，將傷害全球經濟之前，是否想過操弄匯率、對自家出口業者租稅補貼、對特定進口產品課徵高額進口關稅以保護自家阿斗型產業，是否也對自家勞工、消費者，貿易對手國公平？是否有利全球經濟？
預期川普上任後，亞太高額貿易盈餘國家，將敢怒不敢言，乖乖收斂過去大剌剌進場操弄、促貶自家貨幣匯率的作法，各國出口業者過去享有的低估匯率優勢，將越來越弱化，此對依賴低勞力成本、低匯率價格扭曲的出口國，將是嚴厲考驗。筆者認為2017年的全球經濟最大風險，不是在美國，也非在歐洲，而是以中國為核心的亞洲。台股投資人，對製造出口業者之中，低毛利率、低營業利益者，應優先排除於投資名單之外。（郭恭克）
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